站在下半年的起点，手握重金的千亿级私募较为乐观。

近日，记者从渠道处获悉，景林资产发布了《2023年中给投资者的一封信》。

景林资产总经理高云程在信中表示，过去半年公司集中投资了具有长期全球竞争力的优质企业，并利用市场波动逆向布局了相关标的。未来，公司依旧看好居民消费水平提升、AI带来科技变革背景下诞生的投资机会，并关注中国具备全球比较优势的产业。

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私募排排网数据显示，截至6月21日，景林资产旗下多只产品今年以来已实现超8%的正收益。

宏观环境复杂但产业趋势清晰

今年上半年，国内外宏观环境复杂，A股市场宽幅震荡，站在当下，中国资产的投资价值如何？

对此，高云程坦言，目前国内外宏观环境和地缘政治问题仍存在不确定性，但在各自产业里面具备创新、突破、全球扩张能力的公司像是浓雾前方的明亮灯塔，公司的组合方向应该投资于保持发展动力的企业。

因此，高云程将过去半年组合的变化总结为三个关键词：集中、逆向、长期。

他透露，公司集中投资在有长期全球竞争力的公司和相关产业中，利用市场的波动和投资者行为的极端性，争取逆向买入被误会的公司，持续跟踪组合里的公司，减少交易频率，提高每一次交易的正确率。

具体来看，景林资产重点布局了三大领域的投资机会：

首先，高云程表示，自己坚信中国人的生活消费水平会持续提升，对美好事物的追求不会改变，这一趋势带来的机会值得关注。

其次，在他看来，AI是未来十年最大的科技革命，智能化的世界会大不相同，景林资产必须参与其中。

最后，高云程认为，中国的部分产业具备全球比较优势，此类产业中的优秀企业不仅拥有中国产业链的供应优势，也具备更强的研发能力和产品迭代能力。具体来看，2023年至今中国汽车出口体量已经位居世界第一，产品力具备全球竞争力。而且中国在动力、储能电池和光伏产业链方面的产能和技术积累遥遥领先于其他地区，新能源方面的优势将孕育较多投资机会。

6月下旬，锂电池产业链公司恩捷股份定增落地，景林资产旗下两只产品合计获配超4亿元。

“AI板块必须参与”

值得一提的是，在“内部信”中，高云程重点分析了AI领域的投资机会。

“如同汽车取代马车、计算机取代算盘，人工智能的大面积应用会是下一个不可阻挡的技术发展趋势。”他表示，随着大语言模型的发展和通用AI的商业化落地，未来制约真正智能机器人的障碍有望迎刃而解，理解自然语言、自由移动和执行自然语言交代的任务这三件事一旦突破，机器人将成为真正意义上的具备认知、理解、完成能力的智能设备，很多产业将被颠覆，世界将发生巨大变化。因此，景林资产会在有安全边际的前提下积极参与其中，这是不被淘汰的唯一方式。

据渠道人士透露，今年5月景林资产就曾表达了对AI领域的乐观预期。不过景林资产坦言，A股相关公司真正拥有相关核心竞争力的公司不多，且估值已经处于高位，蕴含了一定风险与不确定性，需要谨慎筛选与客观评估。公司更倾向于在美股持有一些真正掌握了核心技术，且能转换成未来收益的企业。比如，AI的应用可以为办公软件带来实质效率的明显提升，从而影响未来的市场份额、营收与利润。

美国证券交易委员会披露信息显示，截至今年一季度末，人工智能芯片公司英伟达新进成为景林资产美股持仓的前十大重仓股，持股数量为32.5万股，持股市值达9036万美元，而在2022年底景林资产对英伟达的持股数量为0。今年上半年，英伟达股价涨幅接近190%。

机构调仓换股布局AI投资“下半场”

近日，备受市场关注的AI板块波动显著加剧。

Choice数据显示，6月最后两周人工智能指数跌超4%。今日早盘，人工智能指数低开，跌幅一度超过1.8%，不过截至午间收盘，该指数已经翻红。

记者采访获悉，板块波动加剧背后，是机构调仓换股的动作。

沪上一位私募人士称，进入7月，上市公司半年报业绩窗口期即将到来，不少AI板块相关企业的业绩不足以支撑其估值。与此同时，在业绩披露期，资金更为倾向业绩确定性较高的标的，部分机构会提前调仓规避短期风险。

“本轮AI技术革命的模型和硬件，主导力量多数在海外，国内真正能够因技术革命提振业绩的公司相对较少，因此在业绩披露阶段，AI板块一些估值高企的公司或将陷入调整，就像今年4月份的市场情况。”该人士分析。

兆天投资也表示，长期看好AI的投资机会，不过当前行业已经基本度过估值扩张的阶段，后续板块内部会出现明显分化。有望兑现业绩的算力公司，以及能够切实推进产品落地的大模型和应用公司，值得重点关注。

来源：上海证券报

审读：孙世建